安信策略 A股并购重组市场活跃度持续增加

A股并购重组市场活跃度持续增加。近期，半导体行业上市公司海光信息换股吸收合并中科曙光，引发市场关注。据中国证券报记者不完全统计安信策略，今年以来安信策略，沪硅产业、闻泰科技、国科微、晶丰明源、有研硅、英集芯等10余家半导体、芯片行业上市公司发布并购重组相关公告。在并购重组政策支持与半导体景气复苏的共同驱动下，半导体行业迎来新一轮并购浪潮。除此之外，近期，多家央企并购重组迎来新进展安信策略，引发市场关注。

对于未来并购重组的热门赛道，业内人士普遍认为，A股并购重组热点领域可能会集中在新能源、半导体、生物医药等新兴领域。这些领域具有较高的成长性和市场潜力，同时也需要大量的资金和技术支持，因此成为并购重组的热门领域。

半导体行业并购案例持续增加

海光信息5月25日晚间对外披露关于筹划重大资产重组的停牌公告。公告显示，为抢抓信息技术产业发展新机遇，做大做强主业，海光信息与中科曙光正在筹划由公司通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金。鉴于上述事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，根据上海证券交易所的相关规定，经公司申请，公司A股股票于2025年5月26日开市时起开始停牌。预计停牌时间不超过10个交易日。

据中国证券报记者不完全统计，今年以来，沪硅产业、闻泰科技、国科微、晶丰明源、有研硅、英集芯等10余家半导体、芯片行业上市公司发布并购重组相关公告。

沪硅产业拟通过发行股份及支付现金的方式向交易对方购买其持有的新昇晶投46.7354%股权、新昇晶科49.1228%股权、新昇晶睿48.7805%股权，并向不超过35名（含35名）特定投资者发行股份募集配套资金。

对上市公司的影响方面，沪硅产业表示，目前上市公司的产品尺寸涵盖300mm、200mm及以下，产品类别涵盖半导体抛光片、外延片、SOI硅片，并在压电薄膜材料、光掩模材料等其他半导体材料领域展开布局。标的公司均为沪硅产业300mm硅片二期项目的实施主体，标的公司的主营业务与上市公司一致。本次交易完成后，上市公司将通过直接持有和经由全资子公司上海新昇逐级持有的方式，合计持有标的公司100%的股权。本次收购标的公司少数股权，为上市公司战略发展的延伸，有利于进一步对其进行管理整合、优化资源配置、发挥协同效应、提升经营管理效率。

开源证券分析认为，2025年以来，在并购重组政策支持与半导体景气复苏的共同驱动下，半导体行业迎来新一轮并购浪潮。已实现平台化布局且具备较强整合能力的半导体企业，公开披露过并购意向、现金充裕的半导体细分赛道龙头，实控人、大股东旗下有优质半导体资产可以注入的上市公司是未来半导体行业并购的主力军。

央企并购重组迎来新进展

近期，多家央企并购重组迎来新进展，引发市场关注。

中国船舶5月8日晚间对外披露关于重大资产重组事项相关申请获得受理的公告，公告显示，对于公司拟向中国重工全体换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工，上交所决定予以受理并依法进行审核。中国船舶为吸收合并方，中国重工为被吸收合并方。公司此前披露的交易方案显示，中国船舶和中国重工二者业务领域重合度较高，构成同业竞争。本次交易实施后，中国船舶将承继及承接中国重工的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务。中国船舶作为存续公司，将消除两家上市公司之间的同业竞争，进一步巩固与突出其船海主业。

此外，中国稀土在5月14日披露的投资者关系记录表中显示，目前，公司实际控制人中国稀土集团的同业竞争承诺在正常履行当中。公司作为中国稀土集团的核心上市平台，将坚定不移落实高质量发展目标，积极契合稀土行业整合与绿色转型发展的有利时机，充分发挥自身在稀土产业运营与上市平台优势，适时推进内外部稀土资产整合重组，为推动稀土行业持续健康发展做出积极努力。现阶段，公司正积极配合中国稀土集团开展解决同业竞争问题的相关工作，择机开展并购重组。后续，公司如有资产注入、并购等相关安排，且符合披露标准，公司将严格按照相关规定及时履行信息披露的义务。

知名经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林对中国证券报记者表示，很多央企并购重组是为了向产业链横向和供应链纵向做业务生态延伸，能够提高企业规模效应和竞争力水平，实现全产业链和规模化生产。一些央企通过并购重组可以摆脱传统业务模式的束缚，实现技术转型和数字化转型。

参与各方需谨慎评估风险

中国企业资本联盟副理事长柏文喜对中国证券报记者表示，A股并购重组市场活跃为企业和投资者提供了更多机会，但参与各方需谨慎评估风险。对于企业来说，并购可能面临多重挑战。例如，估值风险，并购过程中可能存在对目标资产估值过高或过低的情况，影响并购效果。并购重组需要大量资金支持，企业可能面临资金短缺或融资成本过高的问题。此外，并购重组过程受到严格监管，面临一定的监管风险。

对此，盘和林表示，未来，A股并购重组可能主要围绕以下几个方向：一是传统产业中的产能合并，通过并购重组，传统产业横向整合产能，实现规模化、集约化发展，以规模效应降本增效，提高企业竞争力。二是传统企业与新兴企业之间的合并重组。另外，新兴企业之间也会围绕应用生态展开并购，打造多元应用场景生态。

“例如，高科技和新能源车领域的创新，可以视作协同创新。此类合并重组一般沿着产业链纵向进行安信策略，帮助企业向上下游延伸，从而帮助企业提高供应链的自主性、安全性、稳定性。”盘和林表示。

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