专题寄语牛客栈策略
在新能源革命中，硅与锂作为核心材料，被誉为未来的“清洁煤炭”及“白色石油”。硅材料是光伏发电的基石，锂电池是电车与储能的心脏。两者通过材料变革共同推动了能源结构的绿色低碳转型，成为实现“双碳”目标的保障。
本期谈硅说锂，我们将展望2026年新能源汽车及储能领域发展势头，梳理国内及海外锂资源开采增量，力图从定性及定量的角度分析2026年碳酸锂供需演变。
核心内容速览
2026年，受益于新能源汽车与储能需求的共同推动，锂盐消费增量预估超过35万吨LCE，而供给增长约30万吨LCE，年内供需缺口形成，预计碳酸锂全年价格波动区间9-13万元/吨。
需求：动力电芯稳定基本盘，储能电芯提供增量
新能源车：预计2026年国内销量增长18%、全球销量增长15%
2025年1-10月，国内新能源汽车累计销量1291.1万辆，同比增长32.4%，且自9月以来，月度零售市场渗透率已突破57.0%，处于历史高位。同期，新能源汽车累计出口198.3万辆，同比增长87.4%，占汽车出口的比例上升至35.5%。政策支持是推动国内汽车产业电动化发展的重要因素。
展望今年全年及2026年，从定性的角度分析，以旧换新政策仍将继续推行，乘联会数据显示国四及以下排放标准汽车保有量超过6000万辆，消费刺激相关措施的施力空间依然充足，但新能源汽车购置税补贴政策的调整将影响需求节奏，2026年将由免征购置税上调至减半征收购置税，政策退坡将带来明显的消费透支作用，部分明年一季度的刚性购置需求将前置至今年年末完成。
从全球的维度来看，美国联邦购车补贴已于2025年三季度结束，电车市场面临较大挑战；欧洲方面则相对积极，欧盟碳排放法规推动市场变革，欧洲多国陆续重启消费补贴，且欧洲本土车型供给逐步丰富，传统主流车企纯电开发平台进入规模化量产及交付周期，欧洲新能源汽车增长势头好于美国。
从定量的角度估算牛客栈策略，2025年国内新能源汽车销量预计1646万辆、同比增长28%，全球新能源汽车销量2105万辆、同比增长22%；2026年国内新能源汽车销量计1942万辆、同比增速18%，全球新能源汽车销量2418万辆、同比增速15%。
图表1. 新能源车销量测算(万辆)
数据来源：CleanTechnica、中汽协、兴业期货投资咨询部
储能电芯：预计2025年与2026年增量180GWh及220GWh
2025年9月，国家发改委及国家能源局联合制定发布《新型储能规模化建设专项行动方案(2025-2027年)》，设定至2027年全国新型储能装机规模1.8亿千瓦的目标。
从全球的视角来看，中国已是新型储能装机第一大国，储能电芯产量更是处于遥遥领先的地位，InfoLink数据显示2025年上半年全球储能市场出货量前十均为中国企业，中国储能电池产量对全球装机格局的影响举足轻重。
就国内而言，当前装机增速已能确保完成专项行动方案中确定的180GW目标。根据国家能源局数据，截至2025年上半年，全国新型储能装机规模按功率计94.9GW、按容量计222.0GWh，新增装机规模按功率计23.0 GW、按容量计56.1GWh。政策托底已然完成，经济性提升及场景扩展是未来储能领域的主要增量驱动；同时，平均储能时长的增加亦是未来储能系统的发展趋势。
从定量的角度估算，预计2025年及2026年全球储能电芯增量分别为180GWh及220GWh，2026年全球储能电芯产量将达764GWh。
图表2. 储能电芯增量测算(GWh)
数据来源：CNESA、SMM、兴业期货投资咨询部
供给：2026年全球锂盐供给增量超30万吨
2025年1-11月，国内碳酸锂产量87.1万吨，同比增长43.8%。各技术路径中，辉石料产量49.4万吨，同比增速73.3%，贡献主要增量；云母料及盐湖料产量16.7万吨及13.2万吨，宜春矿山与青海盐湖的阶段性停产拖累产能释放；回收料产量7.8万吨，回收市场相对平稳。全年来看，预计2025年国内碳酸锂产量96.4万吨，同比增速42.7%。
图表3. 国内碳酸锂月度产量(万吨)
数据来源：SMM、兴业期货投资咨询部
海外方面，SMM数据显示海外样本矿山企业前三季度碳酸锂产量接近30.0万吨、同比增长8.8%，氢氧化锂产量大约5.3万吨、同比增长35.7%；其中，智利及阿根廷盐湖贡献边际增量，澳大利亚矿山产出平稳，非洲项目则面临地缘政治、基础设施建设投入等原因开工变动情况较大。
展望2026年，国内及海外锂资源项目共同发力，锂盐供给增量合计超过30万吨LCE。
图表4. 全球锂盐供给增量测算(万吨)
数据来源：兴业期货投资咨询部
国内矿山：供给增量13万吨LCE
2025年11月末，自然资源部受理枧下窝锂矿采矿权变更登记及许可申请，标志着宜春矿山企业采矿许可证换证进入尾声，2026年锂云母矿产能释放障碍扫清。同时，国内中西部锂资源探矿及采矿取得进展，据不完全统计，湖南永州湘源锂矿3万吨/年冶炼项目进入试运行阶段，湖南郴州鸡脚山矿区完成探矿、2万吨/年冶炼项目即将投产，新疆和田大红柳滩400万吨/年选矿项目实现贯通。
另外，2026年国内盐湖也存在密集投产及产能爬坡的预期。主要包括位于西藏的设计产能5万吨/年麻米错盐湖项目、设计产能4万吨/年拉果错盐湖项目、设计产能0.33万吨/年结则茶卡盐湖项目等，以及位于青海的盐湖股份4万吨/年一体化项目、青海汇信2万吨/年碳酸锂项目。
综合考虑矿山复产及新增项目产能爬坡周期，2026年国内矿石端供给增量可达5万吨LCE、盐湖端供给增量可达8万吨LCE。
海外矿山：供给增量17万吨LCE
盐湖方面，SQM氢氧化锂10万吨/年项目2025年达产，碳酸锂产能2026年计划扩张至24万吨/年，2026年合计增量预计2万吨LCE；Cauchari-Olaroz项目进入稳定期，Mariana项目1期已于今年投产并实现供应，两者2026年计划合计提产2万吨LCE；另外，力拓完成对Arcadium收购，意图整合资源、提高生产效率，旗下Fenix项目及Sal de Vida项目存在提产可能。2026年海外盐湖提锂增量约7万吨LCE。
矿石方面，澳大利亚在产矿山生产稳定，2026年新增项目Greenbushes化学级锂盐工厂3期，设计产能50万吨锂精矿，折合超6万吨LCE；津巴布韦在产矿山Arcadia、Bikita、Sabi Star、Kamativi等项目处于产能释放阶段，马里新增Goulamina矿山1期项目50万吨锂精矿产能将于2025年年末投产。2026年海外矿石提锂增量约10万吨LCE。
需要注意的是，上述产能的释放与碳酸锂价格息息相关。根据高盛统计，若碳酸锂价格持续高于8万元/吨，40%的延期或暂停项目有意愿重启建设或生产；若碳酸锂价格持续高于10万元/吨，则几乎所有在建或停产项目希望推进开工。
图表5. 锂价与矿山项目复产进度
数据来源：GoldmanSachs、兴业期货投资咨询部
总结：2026年年内供需缺口或将出现
综上所述，2026年新能源汽车产销维持积极增长，稳定锂盐消费基本盘，节奏上前低后高，国内及全球销量增速预计18%与15%；而储能电芯提供显著增量，2026年全球储能电芯产量预计764GWh，同比2025年增加220GWh，动力及储能电芯对锂盐需求增量合计预估35.9-37.6万吨LCE。
同时，随着锂价中枢抬升，2026年全球锂盐供给增量将超30万吨LCE；其中，国内增量主要来源于宜春云母矿山复产、湖南及新疆锂矿投产、以及青海及西藏盐湖建设，合计增量预估13万吨LCE；海外增量主要来源于南美盐湖扩产、非洲矿山产能释放、以及Greenbushes三期工厂，合计增量预估17万吨LCE。
因此，若锂价处于9-10万元/吨，2026年需求增量明显高于供给，年内供需缺口产生；若锂价长期保持10万元/吨之上，矿端产能释放有望加速，年内供需缺口将有收窄。据此判断，2026年碳酸锂价格中枢预计锚定在10万元/吨附近，全年价格波动区间9-13万元/吨。
作者：刘启跃
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